随着今冬首个寒潮来袭，我国大部气温陆续创下半年来新低，北方大雪，江淮、江南、华南等多地出现雨雪天气。

　　业内人士分析，目前煤炭供求依然比较紧张，进入冬季以后，消费量的增加以及煤矿安监政策收紧对市场提振依然明显，预计短期市场价格仍将继续走高。

　　冷空气全面来袭

　　中央气象台12月7日18时继续发布寒潮蓝色预警：受强冷空气影响，我国中东部地区气温将持续偏低。预计7日夜间至9日，江南、华南等地的部分地区先后有4～5级偏北风，气温继续下降4～8℃。东海南部及以南海区先后有7～8级、阵风9～10级的大风。9日早间最低气温0℃线将南压至江南北部至贵州中部一带，其中江淮、江汉、贵州中北部最低气温为-3～-1℃，江南北部最低气温为-2～0℃。

　　“绝代双焦”期货强势上涨

　　寒潮侵袭下，本周“双焦”期货持续表现强势。周五（12月7日），焦炭期货主力合约收涨逾5%，周涨近13%，创2016年11月以来最大周涨幅，焦煤涨超3%，周涨超9%。

　　对此，业内人士表示，近两年限产政策影响主导了焦煤市场，从今年8月份环保检查开始，焦煤因供给大幅缩减一路上涨，直到11月中旬受黑色产业链整体下滑拖累有所下跌。近期伴随焦炭价下行，焦企利润有所收窄，对于原料煤的采购积极性减缓，使得不同煤种之前价格略有分化。主焦煤因供给偏紧价格坚挺，配焦煤则价格开始松动。

　　动力煤价格企稳反弹

　　Wind行情显示，主力合约动力煤1901来看，经过一个多月的下跌后，12月开始全面止跌上攻。其中12月6日大幅上涨1.67%，拉出一根大阳线。7日最高大幅上涨超过2%，收盘报615.8元/吨，连续两个交易日上行，逆转下跌趋势，全面打开上涨空间。

　　期货大涨，表现了资金对未来动力煤涨价的预期很强，但各地煤价目前还没有太大变化，甚至有些地区还出现了降价。

　　Wind数据显示，首先从Q5500动力煤看，最近半个多月，秦皇岛Q5500动力煤整体从590元/吨略微下降到585元/吨；而广东则一直保持在745元/吨，几乎没有变化。此外内蒙古Q5300动力煤从606元/吨降至597元/吨，江苏Q5200动力煤和安徽Q5000动力煤保持不变，分别保持在660元/吨和665元/吨。可见近期不少地区煤价整体保持稳中有降的态势。

　　而环渤海动力煤指数则微幅回升,从11月第三周的570元/吨微幅上升到最新的571元/吨。取暖需求回升煤价未大幅上涨，机构分析认为，目前电厂整体库存维持在高位，可用天数处在高位，整体库存充足应对采暖需求。随着期货的上涨，电厂库存一段时间消耗后的下降，明年1月份煤价或迎来上涨动力。

　　双焦产能已有所放量

　　今年7月份，发改委表示要增加煤炭有效供应，督促煤电签订和履行电煤中长期合同，促使煤炭价格尽快回归合理区间，减轻煤电企业经营困难。

　　12月4日，据新华社从中国,诊股)集团、利港电力、鄂州发电、深圳能源(行情000027,诊股)和绿地能源等7家发电企业签署五年中长期煤炭供需战略合作协议。

　　业内人士表示，在今年煤炭价格总体稳步回升的背景下，中煤集团连签多份供需协议，是对发改委关于煤炭中长期合同“早部署、早安排、早行动”要求的积极落实，将对促进煤炭市场健康发展和行业经济平稳运行起到积极作用。

　　实际上，从今年四季度开始，“双焦”产能已开始放量。其中焦炭方面，Wind数据统计显示，今年前10个月，国内焦炭产量2.9亿吨，累计同比下滑2%，增速连续6个月告负，但自9月份开始已经有所回升。而从单月同比来看，国内焦炭产量连续14个月负增长已经结束。

　　焦煤方面，Wind数据统计显示，今年前10个月，国内炼焦煤产量4.15亿吨，累计同比下滑3.18%。从单月同比来看，今年国内焦煤产量出现连续7个月负增长。自9月份以来也逐渐回升，一举逆转了下降趋势。

　　从市场供求关系看，目前整体呈现供求两旺格局。供给端，进入秋冬季后，雾霾天气增多，主产区吕梁、临汾、唐山等地采暖季环保限产措施的实施，临近年底，煤矿方面为完成全年安全任务大多谨慎生产，预计供给端增加有限。随着北方部分地区进入采暖季,冬储煤需求回升。叠加四季度对进口煤的限制措施，挤压效应转为国内有效需求。

　　行业投资机遇

　　开源证券认为，从长期来看，18年国家供给侧改革持续推进，计划退出产能1.5亿吨，并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间，煤炭板块的盈利将保持稳定增长。

　　其报告认为，未来投资主线可参考：

　　1、成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大；

　　2、细分煤种龙头，低估值；

　　3、煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业,诊股)等。此外还需关注,诊股)等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

　　信达证券，18年投资策略核心观点：18年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升，但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力，产量增速将明显下滑，18年供需缺口明显进一步放大，同时全球陷入煤炭紧缺状态，价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。由此带来业绩增速继续高企，同时悲观预期证伪后估值明显修复，在业绩超预期和估值提升下，煤炭板块迎来历史性重大配置机会。