智谷趋势（ID：zgtrend） | 路口大爷

　　01

　　7·31政治局会议重磅落地，这一次，最让老百姓(603883,股吧)们兴奋的一句话是：

　　“坚决遏制房价上涨”。

　　不过一边给你希望，一边又让你怀疑人生——这次会议给“宽松”一锤定音，下半年确保流动性合理充裕，市场不用再天天喊渴。

　　虽说我们向来不惮以中国特色经济学抗衡西方经济规律，但此时对国家方向、对个人身家财富，仍忍不住深感迷茫：

　　既要放水又要房价不飙涨，如此高难度的动作到底要如何耍？

　　水如果不流向楼市，还能漫向哪里，是熊冠全球的大A股吗？

　　房不涨价，是不是我们的日常生活总有一种东西会被拉出来吸收这超发的货币？

　　与国运共担当，你准备好了吗？

　　02

　　从政策构想来看，高层拒绝“再提夜壶”的意志力不可低估。

　　据财新报道，“决策层已经储备了一套更为统一的地产调控政策，总体思路是不因经济增长压力频繁变更政策。”看吧，这回绝不会是那种朝令夕改的事了。

　　昨天会议还没结束，深圳就第一时间升级了楼市调控，给公司买房按下暂停键，住宅限售3年，严控离婚买房。总之一句话，把投机苗头紧紧扼住。

　　作为楼市调控风向标的北京，此前则明确表示要控土地热度，未来五年住宅供地结构保持普通商品房、共有产权房、安置房、租赁住房4:2:2:2结构。

　　目前来看，调控的方式是人为拉长交易周期，让你难进也难出，让投机者讨不到好处。

　　这次直接说遏制上涨，更是决策思路的根本转变。房价未来只能稳了，至少在官方统计数据中会非常的稳当，而在人口规模控得死死的一线甚至可能会阴跌。

　　既然房价不能涨，那谁会涨？说实话，相比房价上涨，我们更希望看到的是物价上涨。

　　物价涨了房价没涨，至少证明钱不是在虚拟经济里空转，制造泡沫，挤压实体的生存空间，而是有一部分水真正抵达实体经济，实业扩大规模，进而传导到地租、利息和众人的工资表上。

　　只要不发生恶性通货膨胀，涨物价就是钝刀子割肉温水煮青蛙，麻木的人不会觉得痛，既然买不起房，那就把钱包慢慢的掏给消费品。还有一个油价带来的输入性通胀，油价目前处于上升通道，很多工业品的成本也被动往上抬。物价涨一波，扩大内需了解一下。

　　以上，纯属期望。

　　从历史经验来看，“放水”二字实在让人心有余悸，它可不就是这十年来房价上涨的直接推手嘛。

　　08年底以及12年大放水期间，一线城市的房价都是翻倍上涨，15年的政策转向更是让全国楼市体验了一把恐慌与狂欢并存的滋味，离婚、摇号、抢房，乱象惊人，住房梦总算是沉甸甸地压在了每个普通人肩上，连三四线也装不下你的肉体。

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历史上三轮大放水都直接刺激房价飙涨

　　一放水房价就猛涨的逻辑并不难理解，因为这么多年来，中国只挖出了房地产这么一个蓄水池。

　　到目前为止，没有哪一项资产的收益率能跑赢房地产，北京在过去十年房价涨幅至少达到435%，上海至少达到224%。钱是聪明钱，是有温度的热钱，当然知道要向哪里跑。大家都在金融地产转得风生水起，只有我逆流而上脱虚向实，岂不是傻得可爱？

　　时至今日，中国房地产总市值超过400万亿，而股市总市值不足60万亿。在资本市场里被割了一茬又一茬之后，老百姓们更加坚信看得见的房子才是真爱。有毒的股市当不了吸水的海绵，实体很难受益于放水。

　　昨天智谷趋势在《读懂今天政治局会议：最重要的一只靴子落地，政策转向得以确认》一文中提到的“钱能解决的问题都不是问题”，有一些读者感到困惑。

　　很简单，如果印钞就能解救制造业，中国的实体经济也不至于到今天这种地步。

　　即便央行有心要疏通货币传导机制，也很难摁住水向房地产蔓延的冲动。

　　解救实体，光放水是不行的。

　　钱不能解决的问题，还有很多。

　　03

　　刺激、基建、政策托底……这些词每次听起来都是满满的熟悉感和依赖感，但也让人忧心忡忡。

　　历史的经验早已证明，大放水的边际刺激作用正在明显减弱，基建的投资收益越来越小。

　　管清友在研报中指出，宽松带来的经济反弹效果已越来越弱，反应也越来越迟钝：

　　2008年第一轮宽松，2个季度见效，反弹5.8%，持续4个季度。

　　2011年第二轮宽松，5个季度见效，反弹0.6%，持续2个季度。

　　2014年上一轮宽松，8个季度才见效，反弹0.2%，持续2个季度。

　　姜超则认为，大放水并没有改变中国经济增速下行的趋势：

　　第一轮：中国经济增速从08年的9.7%降至11年的9.5%；

　　第二轮：中国经济增速从11年的9.5%降至14年的7.3%；

　　第三轮：中国经济增速从14年的7.3%降至17年的6.9%。

　　要经济平稳增长，不是放点钱出来刺激一下就能解决的问题。

　　虽然我们的设想是要相机微调、预调、定向调控，但山西证券(002500,股吧)发出这样一个提醒：三季度指数有可能再次探底，当政策托底不达预期指数，宽松政策可能更为激进，或由结构性宽松转向全面宽松。一股满满的死循环味道。

　　04

　　外部环境的问题也不外乎如是。

　　中美之间的矛盾，已经不是简单的巨额贸易逆差。冲突从贸易领域不断向科技、货币、意识形态领域蔓延，今天调高关税征收比例，明天又技术封锁你多少家企业，后天再悔恨当初为什么要让你入世……越来越有冷战态势。

　　上周末华尔街日报(博客,微博)发了一篇长文《When

the World Opened the Gates of China》，提到克林顿当初支持中国入世时，是希望将中国纳入西方经济体系中，同时消减保守力量的控制力：

　　“中国入世，不只是简单地让他们同意进口西方产品，也代表他们同意进口民主政治珍视的一个价值观——经济自由。当个体拥有不止是梦想还有实现梦想的权力时，他们会诉诸更大的发言权。”

　　国运走到今天这一步，中国再也不能像往常那样，洒下重金买入多少大豆、飞机就能让美国“闭嘴”。

　　底色不足，才是中国亟待攻克的难关。

　　05

　　今天的中国，稳中有“变”，内外乏力，钱统统解决不了这些问题。

　　控制型政府的优势成就了中国经济奇迹，但其后发劣势也制约了经济的升级换代。

　　最近看到两个段子：

　　1、一家工业制造公司年收入200万，税后到手2.14万，后来专家说，账不能这么算，重新核定之后，利润应该是3.62万。

　　2、有人拿了中美县级政府人员配置做对比，美国县级机构一共18个，中国数得出来的就有196个，最后一个还叫机构精简办。

　　“改革”这个词现在越来越难让人为之振奋。像减税就变成一场文字游戏，每次都是毛毛雨，政府税收年年上涨，实体税负重重。地方财政困难，却动不了裁撤冗员、精简机构的决心，运动式政策来临之时还指望着他们。

　　如果一场伟大的改革走到今天成了“国进民退”的局面，实在是让人痛心不已。

　　眼下真正需要的，不是放水，而是迎难而上完成一场变革，对资源配置方式的变革，对权利的再分配；真正需要的，是激活民间活力，而不是让困惑、沮丧、迷惘、恐慌的情绪蔓延。

　　孙立平教授曾说过，眼下中国社会最现实、最迫切需要改革来解决问题有三个：

　　国家的方向感，精英和上层的安全感，老百姓的希望感。

　　深以为然。

本文首发于微信公众号：智谷趋势。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（责任编辑：崔晨 HX015）

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