导 读

　　为什么徐翔总能从黑天鹅中赚钱？

　　若徐翔被认定有罪，其高达40亿元的个人资产，以及他管理的数百亿元资产，是否应被定性为赃款，未来这些资金将何去何从？

　　在收获数十亿美元个人财富的过程中，他非法方法的传闻是公开的秘密。已经在中国建立了最成功的对冲基金。为什么要继续冒险呢？

　　徐翔的背后到底了什么？

　　在被带走一年后，中国私募基金“一哥”40岁的徐翔，即将接受法律的审判。

　　11月10日，青岛市人民检察院公号发布消息：依法对上海泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人以及相关上市公司董事长、实际控制人涉嫌操纵证券市场系列案，向青岛市中级人民法院提起公诉。

　　据《财新》了解，该案有三名主要犯罪嫌疑人，涉及十余家上市公司高管。

　　一位曾经目睹徐翔成长的“宁波敢死队”教父级人物，这样评价这位中国股市传奇：“年少成名，天赋与勤奋并重，其兴也勃；刚愎自用，随权贵翩舞灰域，其亡也忽。”

　　据说在徐翔被捕前一年，他搬到北京，并开设了一个办公室距离证监会总部不到半英里。此举是徐为期一年的努力的开始——利用自己的关系和金钱来避免清算。

　　在此背后，你骑着四川双马，我拎着武昌鱼，走遍廊坊发展，踏上世纪游轮。哪里有梅雁吉祥，哪里就是我的煌上煌……A股，神话继续演，韭菜继续割。

　　今年3月，NY发布了一组徐翔的专题报道。很有意思。

　　要求匿名的徐的家族成员透露，徐翔妻子喜欢坐地铁胜过坐专车，徐的祖母仍然居住在徐翔从小居住的普通小区里。在那个周末，作为中国最富有的人之一，徐翔前往宁波老家，参加祖母的百岁生日聚会。但庆祝活动在周日上午10:30之前被打破了。徐翔接到警告：当局将来找他。

　　作为一个老板，徐工作偏执而不知疲倦。朋友说，除了股市，他没有其他爱好和习惯。每天早上8:45，他来到泽熙上海办公室，经常呆到凌晨2点。在公司交易大厅，他亲自指挥了投资，即使公司的资产接近300亿人民币。他依然保留强烈的神秘性。

　　在会议上，徐翔一直拿着两个智能手机，一个显示市场价格，另外一个浏览相关经济新闻。他宁愿让别人说话，而当他插嘴，他的回答简单而不屑一顾。一个西方的基金经理说，徐翔好像是“经常对回答问题感到无聊，宁愿回到交易大厅。”

　　海通证券首席宏观分析师姜超2014年有一次和徐翔吃饭，据姜超透露，去之前也很忐忑，徐翔是出了名的难搞，号称吃饭听路演时基本不说话的，我记得当时就讲了一个观点，我说我们认为中国的利率也会降到零，然后他就反问一句——“那岂不是股市要涨到天上去”？

　　可谓简单又粗暴。

　　1976年出生的徐翔一直是中国股票市场的“国王”。

　　“徐翔总是交易，”一位老朋友说。“如果他没有交易，他就在考虑交易。”

　　徐翔对研究员的考核办法也曾让业内“震惊”——主要有三条：推荐的股票要能涨，最好马上涨；涨幅要高过沪深300指数；买入后不能下跌超过10%，否则无条件止损，不允许补仓。

　　徐翔被抓后，泽熙投资公司网站已打不开，徐翔的心腹爱将也被曝纷纷离开。在4月基金业协会公布的第五批私募失联名单中，曾经赫赫有名威震江湖的泽熙投资赫然在列。

　　喜投网董事长黄生曾撰文《徐翔之后，更大的风暴要来》。

　　文章分析，徐翔的基金不对外开放，只有少数特权阶层能买到，那么，谁提供了内部信息、谁购买并持有了基金、谁高位接盘，只要查这三个问题，将会掀起惊天大风暴。而这仅仅是二级市场的反腐，股市真正的反腐在于一级市场，这个市场酝酿着更大的反腐风暴，也将更惊人，更恐怖。

　　郎咸平曾听到一个小道消息，但他不能确定这件事的真实性，不承担法律责任。

　　徐翔案的突破口在美特斯邦威这只股票上。上海有一个著名的“官二代”，跟着徐翔一起炒股票，重仓买入美特斯邦威后被套牢了。这个“官二代”向徐翔抱怨，于是徐翔立刻打了个电话给中信证券的操盘手，这个操盘手就在7 月8 日之后重仓买入了美特斯邦威15% 的股份，而美特斯邦威并未作出公告。在这件事上，徐翔犯了一个低级错误，他给中信操盘手打的这个电话被记录在案了。公安部就从美特斯邦威作为切入口来调查，先抓到操盘手，然后把徐翔供出来了。对这次公安部的办案力度，我是比较佩服的，因为这个“白手套”背景极深，公安部费尽千辛万苦才把他绳之以法。按照坊间流传的消息，一般老百姓是买不到徐翔的基金的。那么谁在买呢？据说有二十个高级干部的家属在买，所以调查难度极大。

　　如今，从管金生到徐翔，资本江湖大佬们都谢幕了！

　　之前，新华社从青岛发布的报道显示，文章将徐翔案和中信证券案“同时并提”。不过，青岛检察院今天发布的提起公诉信息中，没有提到中信证券。

　　接下去，若徐翔被认定有罪，其高达40亿元的个人资产，以及他管理的数百亿元资产，是否应被定性为赃款，未来这些资金将何去何从？

　　近日，有报道称，“传闻徐翔案出现最新进展，而泽熙及徐翔持有的股权将被司法拍卖”，“传闻表示徐翔案的最终结果将可能导致他或者一致行动人持有的相关公司股权被司法拍卖”等。

　　显然，审判徐翔的过程，同时也将揭开一个所有人最关心的问题：徐翔到底有没有本事？是不是全靠当白手套赚钱？还有一个困扰着中国金融界观察家们的问题是：徐翔为什么不早停止？为什么要继续冒险呢？

　　关于徐翔案背后的资管产品处理，中国证券监督管理委员会张子学曾撰文指出：对此问题，实务上存在歧异颇大的两种处理意见。

　　一种意见认为，基金份额持有人或者账户所有者纯属无辜，管理人的违法行为与其毫不相干，不能没收其已经获得或者将来可能获得的收益；不过，应没收管理人已经收取或者按约定应当收取但尚未收取的管理费与收益提成，并以此为基数确定对管理人罚款的金额；同时，考虑到管理人违法行为给资管账户获取的利益未被收缴，可对管理人处以较高倍率的罚款，比如没收管理费与收益提成，并处以管理费与收益提成三倍的罚款。

　　另一种意见则认为，“违法所得应予收缴”、“任何人不得因违法行为而获利”是基本的自然正义法则，应当没收资管账户因管理人证券违法行为所获收益。

　　张子学认为，应在坚持没收资管账户因管理人证券违法所获收益的基本原则下，充分考虑此类案件的特殊情况与证券执法面临的现实困难，赋予执法机关一定程度的自由裁量权，在没收资管账户违法所得与对违法者实施罚款、声誉罚、资格罚乃至刑事处罚之间进行务实、合理的取舍平衡，争取既有效打击证券违法又最大程度地消除不公平后果；从根本与长远看，应在实体上明确证券监管机构追缴他人违法所得的法律依据，在证券行政处罚程序上引入第三人制度。

　　目前徐翔关押在山东省胶州市看守所。

　　青岛中级人民法院并没有显示近期有徐翔案开庭的预告信息。

　　一般情况下，人民检察院提起公诉后大约一个月左右，人民法院将开庭审理，不过对于特殊案件可能会特殊排期。

　　30天后，或许大部分真相将会水落石出。

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