原标题：股权众筹监管征求意见 合格投资人门槛引热议

　　中国证券业协会近日起草并下发的《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》（下称《管理办法》）引起业界一片沸腾。该《管理办法》对股权众筹融资的非公开发行性质、股权众筹平台、投资者、融资者等方面做出了初步界定。

　　业内人士表示，《管理方法》要求股权众筹投资者必须为“金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币的个人”，这一“高标准”意味着股权众筹再也不是普罗大众都能玩得起的游戏，进而将许多草根一族拒之门外。

　　深圳多家股权众筹平台表示，《管理办法》对合格投资人的限定过于苛刻，这将可能对股权众筹的发展产生重大的抑制效果。有业内人士表示，现阶段基于投资监管安全考虑，建议设立投资限额门槛制度，而不是准入门槛制度，让所有的意愿投资者都可以参与股权众筹投资。

　　多数平台支持设置净资产门槛

　　该《管理方法》对股权众筹平台设定了入门门槛。办法提到，股权众筹平台首先应当在证券业协会备案登记，并申请成为证券业协会会员。并且股权众筹平台要符合“净资产不低于500万元人民币”并“与开展私募股权众筹融资相适应的专业人员，具有3年以上金融或者信息技术行业从业经历的高级管理人员不少于2人”，这个条件一般企业都不难达到。

　　贷帮CEO尹飞认为，既然股权众筹是小微金融，就应该有成千上万个这样的公司来做这个事情，也应该有很多参与者，不一定要设定这样的门槛。“互联网股权众筹是解决小微企业融资难题的，也符合市场的需求和方向。互联网众筹应该是面向小微企业的，为小微企业服务，为小微投资者服务，本身应该也是有大量小机构在做，而不是只限定大机构来参与。”

　　不过，大多数平台对设置门槛是支持的。云筹CEO谢宏中认为，由于金融涉及到诚信、风险和定价，因此是很专业的事情，并不能随便建个网站就开展业务，“个人非常支持对股权众筹网站进行备案管理、设置资质要求。这个行业杂草丛生，以后一定会有很多非法交易，一定的要求和及时汇报还是很有必要的。”

　　草根一族或不能再“玩”众筹

　　记者了解到，《管理方法》还要求股权众筹投资者必须为“金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币的个人”，这意味着股权众筹的门槛并不低，草根一族或许再也不能玩众筹了。

　　爱合投方面表示，股权众筹自2011年进入中国以来，其迅速蓬勃发展起来的主要动力来自于大多数的普通“草根”投资者，而这些草根投资者在《管理办法》中都被认定为非合格投资人，因此这样高的门槛可能对股权众筹的发展产生重大的抑制效果。

　　“大家之所以在合格投资人这块有意见，是因为目前正在运作的平台，都不是由大机构发起建立的，基本都是小机构和个人创业者，对所谓的合格投资人并没有什么积累和资源。”深圳某股权众筹平台相关负责人表示。

　　正在筹备成立的众筹平台爱投社在监管办法出台之前曾设想将投资人按比例分为三类，将项目融资金额的10%向专业机构领投人开放，60%向跟投人开放，而剩下的三成则可开放给大众投资者，这样既给投资人设定一定门槛，又可以顾及大众参与。但《管理办法》出来后，恐怕也难以让大众投资人参与了。爱合投方面则建议，现阶段基于投资监管安全考虑，可设立投资限额门槛制度，而不是准入门槛制度，让所有的意愿投资者都可以参与众筹投资。

　　券商也可参与众筹

　　今后，券商也可以参与股权众筹了。中国证券业协会公布的《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》中提到，作为传统直接融资中介，证券经营机构在企业融资服务方面具备一定经验和优势，可以直接提供股权众筹融资服务，在相关业务开展后5个工作日内向证券业协会报备。市场分析认为，此举为证券公司打开了股权众筹的通道。

　　不过，在许多众筹平台看来，尽管券商掌握了大量客户资源，对接起来也比较容易，但目前不太可能会参与到股权众筹中来。“券商会觉得成本太高，众筹类的项目如大众消费类、生活服务类等融资额太小，对他们没什么吸引力。”一位股权众筹业内人士对记者表示，券商做股权众筹就像银行去做小额单子一样，正因为大型金融机构不愿意做这些小微金融，才给了众筹、P2P市场空间。“现在股市行情好，他们收钱都收不过来，哪里还有精力做小单？”业内人士罗贤有认为，目前股权众筹模式还不是很清晰，短期内大的券商不会在这方面有需求，但可能有些小的互联网券商会提前布局，占个位置。

　　然而，互联网金融的蓬勃发展对银行等传统金融机构的确构成了一定的冲击，在爱创业CEO顾冰看来，这种局面可能也会在股权众筹领域发生。因此，券商是否会关注融资规模几百万甚至几十万元的早期项目，如何摈弃传统思维及降低成本，如何丰富股权众筹的商业模式，都是股权众筹平台需要考虑的。

　　南方日报记者 卓泳