已于6月30日停摆的IPO发审会即将在本周三重启，华懋新材有望乘借这一渐近的东风登录A股主板市场。在其拟募集的47065.62万元资金中，有32985.78万元将用于安全气囊布新建厂房的建设，另有10000.00万元将用于其流动资金的补充。

　　业务依赖长三角地区

　　2013年，华懋新材在华东地区实现营业收入8,169.65万元，占其全部营收的比例为74.79%。

　　据华懋新材的招股说明书(申报稿)显示，该公司自设立以来，一直从事汽车安全气囊核心部件的研发、生产及销售，主要产品为安全气囊布和安全气带，2013年，安全气囊布和安全气带两项合计实现营业收入10,493.53万元，占其营业收入的比例为94.11%。

　　作为现代汽车工业的必需品，安全气囊的需求量与城市的发展密切相关。华东地区作为国内经济的发达区域，很明显地吸引着众多企业汇集于这一块市场。以华懋新材的可比上市公司为例，很明显是江苏企业。市场竞争的状况可见一斑。

　　不仅如此，华懋新材的前五大客户中，2014年1季度，该公司对百利得、奥托立夫、吉丝特三家的销售额已占其营业收入的65.36%，主要客户集中的局面明显。综合来看，百利得、吉丝特长期占据该公司主要客户的前两位，2011年至2013年，二者合计占其营收的比例分别为42.26%、39.53%以及39.21%，总体上处在稳定的水平。然而，值得注意的是，安全气囊行业是一个极为明显的寡头垄断行业。2011年至2013年报告期内，华懋新材的主要原材料锦纶66工业丝主要来源于博列麦神马、德国PHP和英威达。华懋新材同时在招股书中称，“目前，全球只有德国PHP、博列麦神马和英威达少数几家企业具有擅长安全气布主要原材料锦纶66工业丝的能力”。其中，博列麦神马还是德国PHP的控股公司。

　　资产遭大量抵押

　　2011年，华懋新材将其占地83632.42平米的土地和其上的6#、7#、8#三厂房全部抵押给了银行，抵押期限自2011年8月16日至2016年8月15日。

　　事实上，这块土地是华懋新材经与厦门市国土资源局集美分局签订协议而换来的使用权，使用期限到2060年9月8日。该地块正是华懋新材的新厂区所在。

　　2013年底，华懋新材租赁厂房生产的方式告一段落。中国青年网经招股书发现，华懋新材新厂区在2012年9月开始投入使用，该公司逐步将租赁厂房内的生产线搬迁至新厂区，截至2013年末，其已完成搬迁。新厂区也是华懋新材此次IPO募集投资项目的实施场所。

　　然而，华懋新材将立身之本抵押出去着实令人多有不解。2011年至2013年，华懋新材报告期内利润总额和净利润均出现了较大波动。其实现的利润总额分别为7908.40万元、6886.99万元和1.05亿元。2012年较上年同期下降12.92%。2011年至2013年报告期内，华懋新材实现的净利润分别为7075.80万元、5144.64万元、8899.99万元，其中2012年较上年下降27.29%。利润波动的变化或许是影响其资产抵押状况的显著原因。

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