Q2业绩超预期。苹果今日凌晨发布二季报(第三财季),营收353亿美金,同比增长1%,净利润为69亿美金,同比下降22%,对应EPS9.47美金,营收和EPS均好于市场350和7.32的悲观预期,推动苹果股价在盘后交易上涨达3.7%。
iPhone销售超预期,iPad略低于预期。二季度iphone销售3120万,好于市场预期的2650万,iPad销售1460万,低于预期的1800万;Mac销售380万,略低于预期的390万;ipod460万。iPhone和iPadASP均有下降,源自低价产品占比的提升。但在二季淡季且无新品推出的情况下,能卖出这么多iPhone已经大超预期。
三季将进入新品周期。我们认为,苹果从Q3将进入新品密集发布期,我们预期9月和Q4将会陆续发布iPhone5s,低价塑胶版iPhone,以及iPad5。高清版iPadmini望在明年初发布,最受期待的大改版iPhone6亦望上半年发布。
而穿戴式iWatch以及iTV我们预期在明年能见端倪。虽然苹果Q3收入展望340~370亿区间略低于预期,但因终端销售应在Q4体现亦可理解。而上游产业链已于7,8月逐渐拉货,可望贡献环比明显向上的三季业绩。
大陆供应链加速崛起。尽管苹果整体增速已放缓,但大陆供应链份额仍有较大提升空间,而苹果基于成本和本地化配套考虑,亦在不断导入新的大陆供应商并重点扶持。例如在连接器领域的立讯精密,继成为Mac内外部线主力供应商后,亦望新导入iphone和ipad高端连接线体系;而歌尔声学,无论在SpkBox和MEMSMIC均有持续的份额提升;德赛电池也在iphoneBMS和Pack主力供应之后,望切入ASP更高的ipad体系;安洁科技和锦富新材上半年受累于iPad低于预期,但Q3在iPad的单机ASP均望持续提升;
投资建议。我们建议关注新导入和份额有望提升的大陆供应链厂商,推荐立讯精密、歌尔声学、锦富新材、德赛电池、安洁科技组合,其他或间接或潜在供应商如环旭电子、水晶光电、大族激光、金龙机电、欣旺达等亦可关注。