“棱镜门”助推网络基础设施国产化 3股望爆发
“棱镜门”助推网络基础设施国产化 3股望爆发
手机免费访问http://www.zjjv.com/fol.com2013年06月19日 10:14 证券时报网
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近日，由美国前CIA雇员斯诺登爆料的美国“棱镜计划”，即“秘密利用超级软件监控网络用户和电话记录”的事件持续发酵。据斯诺登爆料，谷歌、雅虎、微软、苹果、Facebook、美国在线、PalTalk、Skype、YouTube等九大公司遭到参与间谍行为的指控，这些公司均涉嫌向美国国家安全局开放其服务器，使政府能轻而易举地监控全球上百万网民的邮件、即时通话及存取数据。
斯诺登揭露美国国家安全局通过思科路由器监控中国网络和电脑的行为，令国人“坐立不安”。一方面，思科和谷歌、微软、高通等不同，思科主要的领地在网络基础设施领域，这是整个网络的命脉所在；另一方面，思科产品已经全面渗透到我国几乎所有大型网络项目的建设中，涉及政府、海关、邮政、金融、铁路、民航、医疗、军警等要害部门的网络建设，以及中国电信、中国联通等电信运营商的网络基础建设。
据悉，中国电信163和中国联通169是中国最重要的两个骨干网络，两者承载着中国互联网80%以上的流量。但在这两大骨干网络中，思科占据了70%以上的份额，并把持着所有超级核心节点。此外，思科还是美国政府和军方的通信设备和网络技术设备主力供应商，在2006年美国115个政府部门参与的一场“网络风暴”网络战演习中，思科是演习的重要设计者之一。因此，安全专家担心一旦战争爆发，美国政府极有可能利用思科在全球部署的产品发动网络战，进而对敌国实施致命打击。事实上，华为和中兴在印度和美国不断因“安全”原因被封杀，已然敲响了网络信息安全的警钟。
此外，工信部去年公布的《通信业“十二五”发展规划》、《互联网行业“十二五”规划》等产业规划提出，要推动实施宽带中国战略，并进行国家宽带发展的顶层设计。预计“十二五”期间我国信息基础设施累计投资规模将超过2万亿元，2015年电信业务收入将超过1.5万亿元；其中，基础电信企业业务收入超过1.1万亿元。
分析人士表示，随着通信业智能化、宽带化趋势的发展以及4G技术即将开始商用，我国信息基础设施未来几年仍将保持高速增长态势，这将对通信设备业上市公司形成利好。
具体来看，光通信领域方面，工信部在《宽带网络基础设施“十二五”规划》中明确了中长期发展目标和实施步骤，并提出综合利用各项财税、金融政策，引导企业和社会资源加大对宽带网络建设的投入。此外，工信部还将推动设立宽带普遍服务补偿机制，扩大普遍服务政策实施范围和服务内容，促进西部地区、广大农村地区的宽带网络基础设施发展。
同时，据《互联网行业“十二五”发展规划》提出，到“十二五”末，我国网民数将超过8亿人，普及率将超过57%；其中，农村网民超过2亿人。届时，电子商务交易额达到18万亿元。该规划预计“十二五”期间，互联网服务业收入年均增长超过25%，突破6000亿元。
中证报消息，分析人士指出，“棱镜门”事件再度凸显了网络基础设施的重要性；根据我国《通信业“十二五”发展规划》及《互联网行业“十二五”规划》等产业规划，预计“十二五”期间我国信息基础设施累计投资规模将超过2万亿元；而只要这两万亿元投资规模部分向国内产商倾斜，则国内相关企业必将获得发展机会，A股涉及网络基础设施建设的中兴通讯（）、国脉科技（）及新联电子（）有望获得资金的青睐。
【概念股解析】
中兴通讯（）：公司是思科的直接竞争者，同时也是国内电信市场的主导通信设备供应商之一，其各大类产品也已经成功进入全球电信市场。公司始终处于市场领先地位，并与中国移动、中国电信、中国联通等中国主导电信服务运营商建立了长期稳定的合作关系。国际电信市场方面，集团已向全球140多个国家和地区的500多家运营商提供产品与服务，与包括法国电信、英国电信、沃达丰和黄电信在内的众多全球主流电信运营商建立了长期合作关系。
中兴通讯：业绩拐点确立重回增长可期
来源：招商证券撰写时间：5月1日
招商证券5月1日发布中兴通讯（）的研究报告称，公司1季度营收同比略降2.8%，营业利润亏损减少2435万，净利润同比增35.9%。收入下降主要因去年同期为收入高点(同比增23%)，且今年1季度功能机和数据卡下降、国内运营商资本开支缓慢导致。业绩增长主要得益于费用管控效果显著，以及1季度出售中兴力维确认8.5亿投资收益。
智能机大幅增长，但功能机和数据卡出货减少导致终端收入下降。根据IDC发布最新数据，公司1季度智能机出货910万部，较去年增长91%，仍旧排名第5，预计国内出货占比6成，其中给中国移动的TD手机出货较多，拉低整体ASP。功能机和数据卡出货出现明显下降，其中功能机出货440万部，较去年同比减少56%。分析师认为公司今年整体出货还是会保持下降，但智能机有望实现4500万的出货目标，同时随着GrandMemo等中高端机型进入移动等主流运营商的同步发货体系，终端收入仍有望恢复增长，且毛利率有望维持在17-18%的水平。
系统产品毛利率回升，国内和非洲等市场2季度开始转好。预计公司1季度系统收入略有增长，主要受益于海外收入的增长，包括德国、南部非洲等国项目起到主要收入贡献，国内除移动外(主要是TD)，电信和联通的投资进度低于预期，预计国内系统收入有10%左右的降幅。2季度移动TD6.2期、PTN、OTN、联通IPRAN2期等项目将逐渐确认收入，且预计电信和联通的整体投资进度会好于1季度，3季度移动开始TD-LTE建设，国内形势将逐渐明朗。并且，预计下半年还可以看到公司在非洲埃塞及一些海外新项目上的进展，预计系统产品收入整体将实现10-15%左右增长。
1季度毛利率26.4%，环比提升3.1个百分点，继续呈现改善趋势。自去年4季度以来，综合毛利率已经连续两个季度提升。虽然同比仍下降1.9个百分点，但改善趋势向好。其中，终端毛利率受益智能机占比的继续提升，维持在17.6%左右的水平，系统产品因低毛利率订单影响减少，且新签高毛利率项目执行，毛利率预计在32%左右。判断全年系统毛利率有望提升至34%左右，终端毛利率维持。
费用管控彰显成效，人员精简助力三项费用明显下降，汇兑损失致使财务费用增加。公司1季度三项费用同比合计减少3.5亿，费用率下降1.2个百分点，其中，销售费用降10%，研发费用降9%，费用控制主要受益于公司人员精简和聚焦主流产品计划。管理费用增长18%，分析师判断主要因人员安置费用影响几千万，若排除此影响，管理费用也是呈下降趋势。判断公司1季度可能进行了10%左右的人员精简，截止目前，人员结构趋于稳定，内控效果从2季度开始会进一步体现，若考虑后续收入增长带来的投入增加，预计全年三项费用较去年同比减少12亿左右。汇兑损失增加影响整体收益。公司1季度财务费用5.78亿，较去年同期增长482%，主要因汇兑损失增加导致(预计今年1季度汇兑损失3亿左右，而去年同期汇兑收益3亿多).
此前上调公司评级主要基于对公司费用管控和系统产品毛利率改善的乐观预期，1季报印证了分析师判断。进入2季度，国内高毛利系统项目将逐渐确认收入、下半年中移动将启动大规模TD-LTE建设，同时，分析师判断公司在海外会有一些新的正常毛利项目取得进展(含埃塞)，整体将明显好于去年，预计全年收入有望实现10%以上的增长。且经估算，系统毛利回升较去年增加35亿左右利润，费用控制较去年节省12亿左右利润，另考虑手机和服务的业务增长，今年业绩会有大幅改善。且受益于年底LTE发牌后国内投资增长及海外逐渐进入收获期，公司今后三年将呈现逐渐向好的趋势。预计13-15年EPS分别为0.69/0.86/1.04元，维持“强烈推荐-A”投资评级，目标价15.00元，中移动TD-LTE大规模招标在即，或将带来股价上涨催化。
【概念股解析】
国脉科技（）：公司在下一代超级路由器等方面具备有一定的实力。2012年9月，公司及北京至诚分别投入11840万元和2960万元向国脉中讯增资，决定以引进投资者、增资国脉中讯网络科技有限公司的方式分期逐步实施中国下一代信息产业研发及生产南方基地项目。2011年12月，公司与普天信息产业公司签订了合资组建《中国下一代信息产业研发及生产南方基地项目》的战略合作协议，项目总投资30亿元。具体内容包括以三网融合及物联网市场为导向，进行信息网络产品的联合研究开发，包括下一代超级路由器、超级数据中心交换机及云安全网络产品，进而推动支持云计算架构的下一代网络基础设施的发展。
国脉科技拟参与设立基金管理公司首季净利增逾7成
4月25日晚间，国脉科技（）公告，公司拟以现金出资方式参股设立华福基金管理有限责任公司，注册资本1亿元，其中公司投资不超过2400万元，占其24%的股份。
通过投资华福基金，公司可以充分利用合作方在投资方面的经验与渠道，通过双方的优势互补，把握投资机会，为公司产业整合、并购积累经验和资源。同时可探索更为丰富的盈利模式。
公司同时公布2013年一季报，公司一季度实现营业收入9180.15万元，同比下降57.6%；归属于上市公司股东的净利润6134.28万元，同比增72.93%。
【概念股解析】
新联电子（）：与公网GPRS或CDMA信道通信相比，专网采用无线230M专用通信，具有实时性好、保密性和安全性高、无运行费用等特点，能实现对后端设备的监测和控制，而公网终端不具备控制功能。而230M专网终端是公司最主要的产品，贡献的营业收入和利润比重超过30%。公司自主研发了无线数据采集传感器网络(WDASN)技术，在230M电台半双工通信系统中率先引入了网络技术、集成动态分时复用和路由技术，使230M电台能够实现数据采集的灵活组网。
新联电子：业绩符合预期期待新业务取得突破
来源：广发证券撰写时间：3月1日
广发证券3月1日发布新联电子（）的研究报告称，公司2012年收入5.98亿，同比增长28%；归属上市公司净利润1.72亿元，同比增长32%，归属于上市公司股东扣非后净利润1.68亿，同比增长29%，经营活动产生的现金流量净额1.78亿，同比增长575%，实现每股收益1.03元。2012年分配政策：每10股派发4元现金红利。年报业绩符合此前预期。
盈利预测与投资评级：不考虑未来收购带来的业绩增厚，预测公司2013-2015年EPS分别为1.30、1.60、1.95元，参照可比公司估值，合理价值为19.5元，下调为“谨慎增持”评级。
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