半导体、电子设备：苹果负面效应减弱

2013 年 5 月 26 日4600

半导体、电子设备：苹果负面效应减弱

[摘要]

中信证券研宄部电子行业组在每月中旬定期追踪台湾电子业的月合并营收与増长趋势，作为电子行业研宄的基础数据服务以及电子股投资参考。

综合分析：苹果负面效应逐步消减。我们统计的台湾电子行业4月营收同比増长4%，环比下滑0.6%。一方面由于以鸿海为代表的苹果供应链营收略有回升，鸿海4月营收优于预期（-5%YoY,-12%MoM)；另一方面以联发科为代表的国产智能手机供应链出货持续超预期，同时带动半导体、面板等关键零组件维持强劲。整体上，苹果疲弱对台湾电子企业的负面效应正逐步消减，二季度月营收趋势有望逐步回稳。

半导体：受益五一备货潮。1C设计4月营收同比增长23.6%，联发科同比更达58.3%，主因五一前客户补货需求，联发科预估2Q营收将环比増长25~32%，智能机芯片出货可望环比增28~40%。芯片代工4月同比增长21.6%,其中台积电同比增长23.6%,台积电2Q订单能见度温和向上，主要因同时受益出货成长和ASP上扬。封装测试同比増长4.9%，其中日月光同比增长12.4%,超越行业平均水平。

面板与触摸屏：趋势乐观。面板厂4月营收同比增长16.8%，且3Q旺季可期，群创已表示中小尺寸将缺货到年底，市场同样可以期待大陆小尺寸面板厂的表现。触摸屏4月同比增长13.5%，其中TPK同比增长27.5%，但胜华同比下滑24.65%。展望2Q，TPK预计受淡季影响，营收将环比下降10~15%，看点仍在下半年大尺寸。胜华等二线触控厂已基本退出主流竞争行列，亏损仍将持续。

LED：迎接传统旺季。4月LED芯片同比增长18.5%，LED封装同比增长32.8%,LED上游蓝宝石衬底同比增长7.2%。LED厂从3月起需求逐步回温，4月起正式迎接传统旺季，LED背光及照明订单齐旺。展望2Q，大尺寸和中小尺寸LED背光需求先后全面回暖，照明客户拉货力道强劲，符合此前对主要芯片厂产能利用率从4月起逐渐进入满载的预期，并带动产品组合改善及提升获利表现。

智能终端供应链：苹果拉货待3Q，安卓品牌弥补。因苹果新产品推出时点低于预期，2Q台系苹果供应链预计继续维持平淡表现，大立光（+62%YoY,+18%MoM)预估2Q公司营收及净利均可望较1Q微幅成长，但主要是由非苹阵营新机需求贡献，而苹果新品拉货预计将延期到8~9月启动。不过安卓品牌的出货动能的确强劲，包括智能手机和平板，三星、国产品牌到目前为止仍持续超预期。

PC、ODM及其他电子零组件：4月NBODM同比增长4.6%,PC厂同比增长5.9%，宏基、华硕等PC积极拉高触控NB出货占比。二季度末，第二代Nexus平板有望开始出货，届时华硕营收表现可望迎来新一波高峰，值得期待。