瑞银表示，煤炭需求现积极迹象，首季钢及煤炭产量增长，该行下调今年秦皇岛5，500大卡现货煤基准价格预测20元人民币至每吨630元人民币，反映短期潜在下行因素，如水力发电增加、煤炭库存仍处高水平，及今年热能发电下降。

　　神华（01088.HK）首季平均销售价格（ASP）按年只降8.2％，相对基准价格按年跌20％。该行下调神华2013/14/15年ASP 2％/3％/3％，至每吨402/415/429元人民币。预料神华的ASP可跑赢基准价格，因其自营铁路网络能提供更多弹性。

　　神华首季单位成本按年增3.2％至每吨121元人民币，相对该行预料今年按年增4％。为反映管理层预期成本按年升幅少於10％，该行上调2013-15年单位成本预测5-11％，并下调2013-15年每股盈测10％/15％/16％，由2.4/2.78/3.04元人民币，降至2.15/2.36/2.55元人民币。神华仍为该行动力煤行业首选，因其盈利最具韧性。目标价由34.25元下调至31.34元，评级维持“买入”不变。