金正大：农业现代化缓释肥等新型肥料或将受益

[摘要]

事件1：2013年1月9日，中国科学报报道：在“十二五”国家科技支持项目“新型缓释肥与有机肥开发关键技术研究与产业化示范项目”总结会上，科技部农村科技司领导表示“十二五”科技部推进科技管理改革，农业领域率先试行，新型肥料开发项目是农村科技改革的第一批启动项目http://http://www.zjjv.com///sbhtmlnews/2013/1/268260.shtm?id=268260事件2：2013年1月4日，农村日报报道，金正大在2013年经销商大会推出水溶性肥料，并将于2013年重点推广。

http://http://www.zjjv.com///xwzx_ny.asp?id=5049&classname=媒体聚焦投资要点随着农业现代化推进，新型缓释肥开发项目已经进入农业科技改革启动项目，政策推动新型缓释肥有望继续快速发展。缓控释肥具有节肥、省工的特点，在农村劳动力成本上升的趋势下，市场应用空间较大，详细分析请参阅我们1月7日的复合肥行业深度报告《农业现代化及行业集中度提升带来复合肥行业发展新契机》。

公司新型肥料产品储备丰富，水溶性肥和硝基肥或将成为公司业绩新增长点。我们预计公司13-14年硝基肥、水溶性肥料总产能分别为90万吨和160万吨左右，有望成为未来新的增长点。

财务与估值我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.79、1.17、1.51元，按照可比公司估值，维持2012年20倍PE估值，对应目标价16.09元，维持公司增持评级。

风险提示原料单质肥价格风险：原料单质肥价格持续下跌引起库存成本压力；出现单质肥价格过快上涨引起需求萎缩

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