电子行业：华虹24Q3跟踪报告：收入和毛利率略超指引 产能利用率持续复苏

　　事件：

　　华虹半导体（HHGrace，1347.HK）于11 月7 日发布2024 年第三季度财报，24Q3 收入5.263 亿美元，同比-7.4%/环比+10%，超指引上限；毛利率12.2%，同比-3.9pcts/环比+1.7pcts，超指引上限。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：

　　评论：

　　1、24Q3 营收和毛利率略超指引，产能利用率环比持续复苏。

　　1）收入与业绩：24Q3 收入5.263 亿美元，同比-7.4%/环比+10%，超指引上限（5-5.2 亿美元），其中8 英寸晶圆收入2.63 亿美元，同比-11.9%/环比+7.1%，12 英寸晶圆收入2.63 亿美元，同比-2.5%/环比+12.9%；毛利率12.2%，同比-3.9pcts/环比+1.7pcts，超指引上限（10-12%）；2）产能、产能利用率与ASP：

　　截至24Q3 末公司折合8 英寸产能为39.1 万片/月，环比持平；24Q3 晶圆出货量（折合8 英寸）为120 万片，同比+11.4%/环比+8.5%；稼动率105.3%，同比+18.5pcts/环比+7.4pcts，其中8 英寸稼动率113%，同比+17.7pcts/环比+5.4pcts，12 英寸稼动率98.5%，同比+20.1pcts/环比+9.2pcts；24Q3 折合8英寸ASP 环比-4%。

　　2、消费电子及新应用需求较好，功率等需求恢复仍待观察。

　　公司表示消费类以及部分新应用需求较好，功率尤其是高压领域需求依然疲软，嵌入式存储出货量逐季改善但需求并未完全恢复。1）消费电子需求增长，功率需求依然疲软：24Q3 嵌入式非易失性存储器收入1.33 亿美元，同比-7.7%/环比-3.2%；独立式非易失性存储器收入0.293 亿美元，同比-20.3%/环比+23.6%；分立器件收入1.63 亿美元，同比-30.8%/环比+7.4%；逻辑及射频收入0.77 亿美元，同比+54.4%/环比+21.3%；模拟与电源管理收入1.23 亿美元，同比+21.8%/环比+23%；2）主要产品线收入环比增长，工业和汽车领域同比承压：

　　24Q3 消费类收入3.3 亿美元，同比+1.8%/环比+10.7%；工业及汽车收入1.24亿美元，同比-22.3%/环比+12.7%；通讯收入0.66 亿美元，同比-8%/环比+10%；3）55/65nm 收入增长强劲：24Q3 55/65nm 收入1.166 亿美元，同比+33.5%/环比+17.8%；90/95nm 收入0.99 亿美元，同比+13%/环比+4.2%；0.11/0.13um收入0.683 亿美元，同比-17.7%/环比-1%；0.15/0.18um 收入0.38 亿美元，同比+8.3%/环比+26.7%；0.35um 及以上收入2 亿美元，同比-25%/环比+9.3%。

　　3、公司指引24Q4 稼动率和ASP 环比增长，收入和毛利率环比相对稳定。

　　1）24Q4 指引：24Q4 收入5.3-5.4 亿美元，中值同比+17.6%/环比+1.65%；毛利率11-13%，中值同比+8%/环比-0.2pct；2）资本支出：24Q3 为7.34 亿美元，其中包括华虹制造的6.18 亿美元，华虹无锡的8775 万美元，以及华虹8 寸的2861 万美元；公司预计2024-2025 年华虹制造每年产生约20-25 亿美元资本支出；3）产能规划：无锡第二条产线建设持续按计划建设，预计各工艺平台试生产及工艺验证将在今年年底到明年年初全面铺开；4）产能利用率及ASP：公司指引24Q4 8 英寸产线产能利用率有所恢复，价格仍承压；12 英寸平台如BCD、CIS 等需求持续强劲；ASP 预计环比小幅复苏。

　　风险提示：宏观经济波动风险；产能利用率和ASP 复苏不及预期的风险；华虹制造产能爬坡不及预期的风险。