传音控股获284家机构调研:近几年,公司不断加大中高端和研发资源投入,加大拓展其他新兴市场,其他新兴市场ASP相对非洲较高,市场本身也会要求公司做更高端的产品(附调研问答)

2024 年 11 月 9 日410

  传音控股8月30日发布投资者关系活动记录表,公司于2024年8月28日接受284家机构调研,机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍:

  问: 请问下半年元器件涨价对公司毛利率的影响?

  答:从去年三季度开始到今年上半年,元器件主要是存储价格波动比较大,其他元器件价格相对还好。从目前了解到的情况看,消费领域的存储预计在一段时间内价格压力会比之前小。

  问: 半年度经营活动产生的现金流量净额为负的原因?

  答:主要是销售款和采购款的收支存在一定时间的错位,公司销售端是预收款为主,销售端通常季节之间存在一定的波动,去年第四季度销售额约193亿,今年第二季度约171亿元,相差20亿左右。采购端有一定账期,2024年上半年到期的采购款较大,付款同比增长较多。

  问: 中报存货周转天数同比有增加,环比稳定,请问同比增加的原因?

  答:存货周转天数今年上半年70多天,同比有增加,主要是原材料的增加,相较年初增加了20多亿,和公司备货节奏有一些关系。和同行上市公司披露数据比,公司存货周转天数亦在合理水平。

  问: 公司二季度为应对原材料涨价是否有提价?公司高端化趋势?

  答:过去随着公司拓展非洲以外消费水平更高的市场,以及中高端布局,ASP有所提升。除上述因素外,第二季度因原材料涨价而进行产品提价等因素,公司ASP环比略有提升。整体上,公司寻求健康可持续发展,不是一味追求规模。公司会尽量在规模和利润上取得平衡。 近几年,公司不断加大中高端和研发资源投入,加大拓展其他新兴市场,其他新兴市场ASP相对非洲较高,市场本身也会要求公司做更高端的产品。未来,针对不同市场,公司会继续践行本地化的竞争策略,提升品牌影响力,在各个市场取得合理的毛利率水平。

  问: 公司如何看待和其他手机厂商相比的竞争优势?

  答:在各个市场中,各手机厂商一直都存在,公司一直都面临竞争的问题。经过多年的发展,公司形成了自己的经营特色,主要有以下三点: 第一,自创立以来,公司一直坚定在海外市场做品牌,所有的资源、策略、团队都聚焦在海外市场品牌建设和投入,和其他品牌厂商定位有区别。 第二,公司始终坚持业务和团队的本地化,渠道、运营、团队都比较贴近本地市场的特性和需求,不同市场运营模式差别很大,公司业务、研发、管理人员、运营模式都贴近市场一线。 第三,在产品的差异化方面,我们会根据核心市场区域做产品规划。这两年公司在产品定位和消费者口碑上有比较大的成长。

  问: 公司如何应对其他厂商的竞争?

  答:公司会更多关注自身,按照自己的节奏去走,提升公司本地化、差异化水平,围绕客户价值做好公司产品和服务。

  问: 公司和高通专利纠纷的进展如何?

  答:传音尊重第三方的知识产权,愿意遵循公平、合理和非歧视原则(Fair、Reasonable、Non-Discriminatory原则),通过友好协商与专利权人达成知识产权许可协议。 传音的销售网络覆盖非洲、南亚等超过70个新兴市场的国家。在这些国家,部分专利权人并未拥有或只拥有少量的专利,但要求按照全球统一的费率,诉求过高的许可费,并未考虑不同区域的经济发展水平差异、其在特定区域或市场无专利或只有少量专利、以及既有判例存在不同区域提供不同费率等因素。我们认为部分专利权人的做法并未完全遵循公平、合理和非歧视原则。 传音将继续与第三方展开专利谈判,在尊重他人知识产权的同时,推动在公平、合理和非歧视原则框架下确定合理的许可费,以实现包括专利权人和被许可人在内的产业链共赢,更好地满足广大新兴市场消费者的需求。

  问: 按照调整前会计准则,第二季度销售费用同比有增加的原因?

  答:第二季度销售费用率同比有提升,主要是受季节性产品上市节奏和市场投入影响。综合来看今年上半年,公司销售费用率和去年全年差不多。公司内部对费用有较强的管控要求。

  问: 公司海外产能占比?以及公司在海外上游供应链配套情况?

  答:目前产能还是以国内为主。供应链方面也是以国内为主,海外有一定配套,比如相对体积比较大、运输成本比较高的原材料,公司会适当考虑在当地进行采购。

  问: 海外和国内工厂运营效率情况?

  答:因物料运输、清关等原因,海外工厂运营效率相对稍低一些。国内工厂运营时间比较久,管理、人员效率等方面比较好。

  问: 公司优化成本的具体方法?在上游元器件涨价的背景下,公司是否考虑更加积极的向国内采购?

  答:成本管理比较复杂,有一些重要的维度,如商务议价手段、新产品设计、采购集中化、加大国产化采购的比例等。公司内部有一套管理体系,涉及从项目立项、设计到量产上市,整个生命过程中的降本,以及物流运输、定制件良率提升等。公司会根据需求、各家价格情况来决定采购策略。

  问: 新机发布节奏,下半年需求和机型的更新比较集中?功能升级主要方向?

  答:海外下半年圣诞节是一个比较重要的销售节点,公司新机发布会在9-10月份比较集中,留有一些时间进入渠道推广。功能卖点方面,我们不同品牌不同的系列有不同的侧重,游戏、多媒体和拍照、AI、折叠等是一些比较重要的方向;

  调研参与机构详情如下:


参与单位名称 参与单位类别 参与人员姓名

上海宁涌富私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金公司--上海泽恒基金管理有限公司基金公司--中信建投基金管理有限公司基金公司--中邮创业基金管理股份有限公司基金公司--九泰基金管理有限公司基金公司--交银施罗德基金管理有限公司基金公司--信达澳亚基金管理有限公司基金公司--兴证全球基金管理有限公司基金公司--创金合信基金管理有限公司基金公司--北京容光私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金公司--华安基金管理有限公司基金公司--华富基金管理有限公司基金公司--南方基金管理股份有限公司基金公司--博时基金管理有限公司基金公司--嘉合基金管理有限公司基金公司--国投瑞银基金管理有限公司基金公司--国泰基金管理有限公司基金公司--大成基金管理有限公司基金公司--天弘基金管理有限公司基金公司--太平基金管理有限公司基金公司--宝盈基金管理有限公司基金公司--富国基金管理有限公司基金公司--富荣基金管理有限公司基金公司--广东熵简私募基金管理有限公司基金公司--恒越基金管理有限公司基金公司--惠升基金管理有限责任公司基金公司--招商基金管理有限公司基金公司--摩根士丹利基金管理(中国)有限公司基金公司--景顺长城基金管理有限公司基金公司--格林基金管理有限公司基金公司--汇丰晋信基金管理有限公司基金公司--汇安基金管理有限责任公司基金公司--汇添富基金管理股份有限公司基金公司--汇百川基金管理有限公司基金公司--江苏天麒私募基金管理有限公司基金公司--泓德基金管理有限公司基金公司--泰康基金管理有限公司基金公司--浙商基金管理有限公司基金公司--盛钧私募基金管理(湖北)有限公司基金公司--苏新基金管理有限公司基金公司--西藏东财基金管理有限公司基金公司--西部利得基金管理有限公司基金公司--诺安基金管理有限公司基金公司--贝莱德基金管理有限公司基金公司--金鹰基金管理有限公司基金公司--鑫元基金管理有限公司基金公司--长信基金管理有限责任公司基金公司--长安基金管理有限公司基金公司--长盛基金管理有限公司基金公司--鸿运私募基金管理(海南)有限公司基金公司--鹏华基金管理有限公司基金公司--东北证券股份有限公司证券公司--东吴证券股份有限公司证券公司--东方证券股份有限公司证券公司--东方财富证券股份有限公司证券公司--中信建投证券股份有限公司证券公司--中信证券股份有限公司证券公司--中信里昂证券有限公司证券公司--中国国际金融股份有限公司证券公司--中泰证券股份有限公司证券公司--中邮证券有限责任公司证券公司--中银国际证券股份有限公司证券公司--光大证券股份有限公司证券公司--兴业证券股份有限公司证券公司--华创证券有限责任公司证券公司--华泰证券股份有限公司证券公司--华西证券股份有限公司证券公司--华鑫证券有限责任公司证券公司--南京证券股份有限公司证券公司--国信证券股份有限公司证券公司--国元证券股份有限公司证券公司--国投证券股份有限公司证券公司--国泰君安证券股份有限公司证券公司--国海证券股份有限公司证券公司--国盛证券有限责任公司证券公司--国金证券股份有限公司证券公司--天风证券股份有限公司证券公司--太平洋证券股份有限公司证券公司--建银国际证券有限公司证券公司--开源证券股份有限公司证券公司--德邦证券股份有限公司证券公司--招商证券股份有限公司证券公司--招银国际证券有限公司证券公司--摩根大通证券(中国)有限公司证券公司--民生证券股份有限公司证券公司--汇丰前海证券有限责任公司证券公司--浙商证券股份有限公司证券公司--海通证券股份有限公司证券公司--湘财证券股份有限公司证券公司--瑞士银行国际证券有限公司证券公司--瑞银证券有限责任公司证券公司--甬兴证券有限公司证券公司--申万宏源证券有限公司证券公司--第一创业证券股份有限公司证券公司--英大证券有限责任公司证券公司--西南证券股份有限公司证券公司--西部证券股份有限公司证券公司--财通证券股份有限公司证券公司--野村东方国际证券有限公司证券公司--长城证券股份有限公司证券公司--长江证券股份有限公司证券公司--首创证券股份有限公司证券公司--上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)阳光私募机构--上海启泰私募基金管理有限公司阳光私募机构--上海域秀资产管理有限公司阳光私募机构--上海宽远资产管理有限公司阳光私募机构--上海彬元资产管理有限公司阳光私募机构--上海德邻众福投资管理有限公司阳光私募机构--上海朴易资产管理有限公司阳光私募机构--上海标朴投资管理有限公司阳光私募机构--上海森锦投资管理有限公司阳光私募机构--上海榜样投资管理有限公司阳光私募机构--上海沣杨资产管理有限公司阳光私募机构--上海煜德投资管理中心(有限合伙)阳光私募机构--上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)阳光私募机构--上海理臻投资管理有限公司阳光私募机构--上海申银万国证券研究所有限公司阳光私募机构--上海磐耀资产管理有限公司阳光私募机构--上海粒子跃动私募基金管理有限公司阳光私募机构--上海肇万资产管理有限公司阳光私募机构--上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)阳光私募机构--东兴证券投资有限公司阳光私募机构--中兵财富资产管理有限责任公司阳光私募机构--北京凯思博投资管理有限公司阳光私募机构--北京宏道投资管理有限公司阳光私募机构--北京泓澄投资管理有限公司阳光私募机构--北京神农投资管理股份有限公司阳光私募机构--北京致顺投资管理有限公司阳光私募机构--北京逸原达投资管理有限公司阳光私募机构--华夏未来资本管理有限公司阳光私募机构--华美国际投资集团有限公司阳光私募机构--富达利泰投资管理(上海)有限公司阳光私募机构--广东正圆私募基金管理有限公司阳光私募机构--广州云禧私募证券投资基金管理有限公司阳光私募机构--广州金新私募基金管理有限公司阳光私募机构--敦和资产管理有限公司阳光私募机构--新活力资本投资有限公司阳光私募机构--晋江和铭资产管理有限公司阳光私募机构--杭州玖龙资产管理有限公司阳光私募机构--杭州高元私募基金管理有限公司阳光私募机构--江苏瑞华投资管理有限公司阳光私募机构--海南君阳私募基金管理有限公司阳光私募机构--海南锐鸿私募基金管理有限公司阳光私募机构--淡水泉(北京)投资管理有限公司阳光私募机构--深圳前海道谊投资控股有限公司阳光私募机构--深圳嘉石大岩资本管理有限公司阳光私募机构--深圳市凯丰投资管理有限公司阳光私募机构--深圳市前海登程资产管理有限公司阳光私募机构--深圳市前海锐意资本管理有限公司阳光私募机构--深圳市易同投资有限公司阳光私募机构--深圳市红石榴投资管理有限公司阳光私募机构--深圳市裕晋私募证券投资基金管理有限公司阳光私募机构--湖南源乘私募基金管理有限公司阳光私募机构--瀚亚投资管理(上海)有限公司阳光私募机构--福建豪山资产管理有限公司阳光私募机构--紫时私募基金管理(三亚)有限公司阳光私募机构--贵山私募基金管理(苏州)有限公司阳光私募机构--远信(珠海)私募基金管理有限公司阳光私募机构--中华联合保险集团股份有限公司保险公司--中国人寿资产管理有限公司保险公司--中国平安保险(集团)股份有限公司保险公司--中宏人寿保险有限公司保险公司--信泰人寿保险股份有限公司保险公司--华安财保资产管理有限责任公司保险公司--华泰资产管理有限公司保险公司--友邦人寿保险有限公司保险公司--和谐健康保险股份有限公司保险公司--大家资产管理有限责任公司保险公司--太平资产管理有限公司保险公司--新华资产管理股份有限公司保险公司--渤海人寿保险股份有限公司保险公司--长江养老保险股份有限公司保险公司--阳光资产管理股份有限公司保险公司--Bofa 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