2023年4月快递行业数据点评：行业件量修复持续体现 行业ASP持续承压

　　事件：国家邮政局披露2023年4月行业经营数据，A股快递公司披露23年4月经营数据。

　　商流：基数影响社零高增，网购渗透率持续提升。2023年4月，社零总额为3.5万亿元，同比+18.4%，可电商化社零总额2.9万亿元，同比+18.3%；实物商品网上零售额为9329亿元，同比+22.3%；实物商品网购渗透率为26.7%，同比+0.8pp，实物商品网购占可电商化社零渗透率为31.3%，同比+1.0pp

　　量：4月快递件量增速为+36.4%，需求持续修复。2023年4月快递业务量102.1亿件，同比+36.4%。分类型看，异地快递件量同比+39.0%，市占率同比+1.6pp；分区域看，东部快递件量同比+35.8%，市占率同比-0.4pp；分主要产粮区看，低基数影响下上海、苏州、泉州等地区增速领跑。

　　价：淡季价格竞争持续，4月行业ASP同比下降。2023年4月快递行业ASP为9.06元，同比下降0.84元（-8.5%），降幅进一步扩大。分类型看，异地快递ASP同比-4.5%；分区域看，东部快递ASP同比-3.6%；分主要产粮区看，主要产粮区金华（义乌）地区，快递单价为2.81元，同比-8.3%，环比-9.4%。

　　行业竞争格局：4月头部上市快递公司集中度分化，ASP承压。截至2023年4月快递行业CR8为84.7%，同比-0.2pp、环比-0.2pp。2023年4月顺丰、韵达、申通、圆通件量分别实现9.7、14.6、13.4和17.4亿件，同比分别29.6%、28.5%、69.3%和39.4%，圆通和申通同比增速均高于行业快递件量增速（+36.4%）；市占率分别为9.5%、14.2%、13.1%和17.0%，韵达市占率环比有所提升。顺丰、韵达、申通、圆通分别实现单票收入15.13、2.43、2.34和2.37元，同比分别-1.8%、-4.0%、-9.0%和-5.5%，除申通外均高于行业ASP增速（-8.5%），均有所下降。

　　投资建议：2023年1-4月消费数据表征需求修复明显，快递行业增速亦有体现，我们提高2023年行业需求增速预期至15%。供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，政策托底提升盈利确定性。其次，直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性，在疫情中证明了市占率的提升能力，同时直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限。核心关注：1）顺丰控股，23Q1业绩超预期，归母净利润17.2亿元，同比+68.3%，重视公司在疫后复苏中布局重要性。2）中通快递，23Q1中通实现归母净利16.7亿元，同比+84.3%，业绩持续修复价格竞争下具备市占率持续提升能力。

　　风险提示：宏观经济下行；消费需求恢复不及预期；行业竞争加剧