LGD4Q17营收7.1万亿韩元,略高于华尔街一致预测(前一日)3.1%,毛利12.3%,低于华尔街一致预期12.5%,公司面板库存水平改善。LGD4Q17营收7.1万亿韩元,环比增2.19%,同比下降10.2%,年末季节性需求提高拉动TV出货增长是公司营收环比成长主要原因,同比下滑主要受到面板价格持续低迷影响,公司面板整体ASP同比下降11.6%。由于公司先行计提了大量研发及宣传费用,4Q17利润下滑明显,毛利下滑至12.3%(3Q17为18%),净利润率0.6%(3Q17为6.84%),公司预计1Q18成本费用将恢复至正常水平。公司预计,由于需求季节性回调,1Q18出货量将环比下降5%~10%,但ASP将在1Q18末趋于稳定,2018年计划资本支出将增长至9万亿韩元(2017年为7万亿)。

4Q17LGD笔记本/平板业务环比趋暖,同比上升28.0%,其他各业务同比下降5.7%~18.1%,4Q17公司面板出货量环比增6.9%,ASP环比小幅下降1.8%,预计1Q18ASP趋稳。4Q17需求回升,增长动力来自于包括中国在内的新兴市场,同时,公司供给增长平坦,因而库存水平有所改善。受益于差异化产品组合,即使在ASP较低的大尺寸面板出货量增加的情况下,ASP环比仅小幅下降1.8%。公司认为ASP下降的刚性模式有所打破,预计1Q18ASP下降放缓,季末价格趋稳,中国10.5代线的量产进度将重点影响2Q18ASP走势。

公司计划2017~2020年累计投资20万亿韩元于OLED面板产线,预计OLED8.5代及E6将在2H19实现量产。公司计划投入20万亿韩元以支持OLED业务发展,2018年CapEx计划为9万亿韩元。公司预计,中国的OLED8.5代线及E6线有望于2H19实现量产,故而2019年CapEx将达峰值,量产后CapEx将有所回落。此外,OLEDE615K线将在3Q18率先量产,E5生产情况尚不明确。2017年公司OLEDTV出货量170万件,2018年OLEDTV出货将达250~280万件,ASP或将因大尺寸面板出货而有所下降,但公司将重点考虑利润水平。

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