Eye on China Consumers –MNC View Series 114:P&G FY16organic sales down;Hugo Boss saw ASP decline offset by volume growth
Eye on China Consumers –MNC View Series 114:P&G FY16organic sales down;Hugo Boss saw ASP decline offset by volume growth
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P&G FY16 organic sales down, but quarter results sequentially improved.
P&G (covered by JPM analyst Sofya Tsinis) released its 4Q16 and FY16 (12months ended Jun-16) results on Aug 2, 2016. FY16 organic sales in Chinawere down 5%, but each quarter improved sequentially, with 4Q16 staying flatwith 4Q15. Management expects the FY17 results to improve, given productline re-launches and a new go-to-market program implementation. In the Chinadiaper business, the company got behind and lost shares, but they said they hadallocated resources and capital to ensure appropriate product innovation, andthey are ‘very committed to win’ on both diapers and pants.
Ferragamo 1H16 ML China revenue up 1% with acceleration in 2Q16.
Ferragamo (covered by JPM analyst Melanie Flouquet) reported 1H16 results(six months ended Jun-16) on Aug 2, 2016. The retail channel in ML Chinarecorded revenues up 1%, with an acceleration in 2Q16 (+7% vs 2Q15).
Management maintained their position that ML China is moving back to normalbusiness, driven by custom controls, customers’ spending back to China, lowerprice gap, increasing domestic mobility and a stronger middle class.
Management believes China has significant potential in terms of duty free,which has not been exploited yet.
adidas China reported 30% constant-currency sales growth for 2Q16. adidas(covered by J.P. Morgan analyst Chiara Battistini) reported 2Q16 (three monthsended Jun-16) results on Aug 4, 2016. The company reported 30% constantcurrencysales growth for Greater China in 2Q16, in line with the rate of growthreported for 1Q16. Gross margin increased ~130 bps to 60.3%, and operatingmargin expanded by ~60bps to 37.1%. We think recent data points reported bydomestic Chinese sportswear brands do not really suggest improvement for offlineretail. Please refer to our note on Aug 5, 2016 for details.
Huge Boss: ASP decline offset by the volume growth. Hugo Boss (covered byJPM analyst Melanie Flouquet) reported 2Q16 (three months ended Jun-16)earnings on Aug 5, 2016. APAC saw a 6% decrease in currency adjusted termsin 2Q16 and YTD, which was mainly dragged by declines in Greater China.
Greater China sales were down 14% in local currencies in 1H16, negativelyimpacted by the substantial double-digit drop in Hong Kong and Macau. ASP inChina dropped around 20% in 1H16 due to the price alignment with Europe;however, the ASP decline was offset by the strong uplift in volume growth. Inaddition, management mentioned that merchandising teams in Hong Kong areworking to optimize buying decisions for winter and pre-spring 2017, which willaffect their 2016 performance in Greater China.
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