本周观点:把握电子跨年组合,布局明年战略方向。行将进入10月财报季,我们认为电子投资思路可重点把握业绩超预期、市场空间大和明年增长逻辑清晰的跨年品种和战略方向,包括苹果创新周期引领的零部件变革和产业趋势、受益景气向上和政策扶持的半导体芯片,以及新能源与智能化驱动的汽车电子等。前期苹果宣布iPhone6/6plus首周末销量创纪录达1000万部,且是在单价提升和中国没有首发的情况下完成,尽管近期遭遇弯曲门等利空,但仍不改大趋势,后期新品跟进和产业链平台将带来持续动能;而芯片产业关注度亦大幅提升,上周我们发布了50页深度报告《中国智能终端芯片产业:顺应潮流,崛起加速》并举办了中国智能终端芯片投资研讨会,取得较大市场反响,而英特尔亦于上周宣布以90亿人民币获取紫光集团20%股份,半导体投资风起云涌,迎来芯片投资最好时代。此外,我们9月举办的《智能驾驭,电动未来》论坛及深度报告亦较好的展示了汽车电子行业的变革,亦是重要的战略方向。我们继续首推受益苹果与汽车趋势的三剑客:立讯精密、大族激光和生益科技;继续看好LED板块行情和智能照明长线趋势,推荐龙头三安光电、阳光照明,以及小票洲明科技和聚飞光电弹性;看好景气超预期和受益芯片国产化的半导体板块,把握各细分龙头和受益载板国产化的兴森科技等并布局芯片壳资源;把握海康、大华和歌尔等超跌白马估值修复机会;其他还可关注小票安居宝,锦富新材和漫步者等。
重点推荐:1)立讯精密,Q3及全年业绩望超预期,明后年亦望有超预期增速,且近期在AppleWatch有无线充电之外部件突破,带来单机ASP50%以上提升,明年亦有多款新品突破涵盖下一代连接、充电、智能耳机等,年内目标42元;2)大族激光,Q3业绩亦望超预期,且近期大股东减持后,我们判断向大功率自动化的布局会加速,公司从设备商到系统方案供应商的跃升将带来较大业绩和估值弹性,年内坚定看25~30元目标价!3)生益科技,Q3乃至下半年主业同比增速将超过50%,既有汽车电子、4G和苹果成长动能,亦有10月份覆铜板涨价驱动,作为最便宜的电子股之一仍有较大弹性,坚定看10元目标价!此外,洲明科技、兴森科技、锦富新材、安居宝和漫步者等小票均有较强向上动能,洲明科技小市值、好业绩、高管增发、动力增强有弹性;兴森科技高管增发落地已无障碍,明年宜兴和载板项目盈利及减亏补贴带来业绩弹性,长线受益IC载板和半导体大趋势;锦富收购迈致明年在苹果新品治具和自动化模组机械臂有强成长动能;安居宝有路边停车、家居云平台与龙头合作以及高管增持动能,漫步者在汽车音响和耳机的布局亦有弹性!
仍坚定看好苹果引领的创新周期和产业趋势。上周尽管苹果股价遭遇媒体放大的弯曲门等利空影响,但在机构力挺下周五已收回失地。在单价提升和中国没有首发的情况下,iPhone6/6plus首周末销量创纪录达1000万部更应关注,苹果无疑填补了因屏幕尺寸困扰的市场空缺,尤其对三星S和Note系列形成直接替代,有望形成高端市场一家独大局面,我们判断年内备货将超过8000万部,且明年望达到2亿销售;而AppleWatch在11月底12月初量产,年内备货小几百万,截止明年上半年出货近1800万,全年保守可看3000-4000万;此外,明年有诸多新品及配件望上市,包括明年初的12.9寸iPadPro、高端智能耳机、新的AppleTV盒子以及带Type-C的Macbook等;苹果在无线充电、蓝宝石、金属、陶瓷、指纹、NFC、iBeacon、可绕电池、MEMS传感器、镜头等的创新带来产业链投资契机,而伴随HealthKit、HomeKit和Carplay平台生态圈逐渐加强,可穿戴、智能家居和智能汽车亦将迎来诸多投资和映射机会,ApplePay亦将深刻改变行业生态,相关支付产业链条从硬件到服务均迎来发展契机。相关标的可参考我们一直以来推荐的苹果增量创新(立讯、大族、环旭)、估值修复(歌尔、德赛、安洁)和弹性小票(生益、信维、欣旺达、长盈、超声、金龙、锦富等)三个梯队。