买入

　　基本面：集团上半年业绩远胜市场预期，收入及纯利同比增长超过60%，分占我们的全年预测54.6%及57.5%，虽然毛利率较去年同期下跌2.2个百分点至19.2%，但良好的费用控制及规模效益的体现，使得净利润率持续攀升。下半年集团会提升800万像素手机镜头出货量，另外多款新型车载镜头亦进行量产，预期在以上产品带动下，下半年盈利可延续上半年增长强势。

　　催化剂：随着集团未来500万像数镜头模块出货占比将继续提高，全年出货占比可望达30%。随着市场对手机镜头解像度要求愈来愈高，料集团将持续受惠于智慧机镜头走向高档趋势，并由销量和产品升级，带动集团收入及毛利扩长。集团将于日内公布8月份的营运数据，若显示高解象度产品出货量呈现较快速的增长，有利股价再试新高

　　估值：我们预期集团今年每股盈利增长40.7%，主要受益于国内智慧手机市场占比的加大，高解象度产品占比并且有进一步提高的空间，这将带来手机摄像模块ASP的提升和毛利率的改善，现价相等于今年预测市盈率约11.9倍，较行业平均值14.3倍，折让近17%，惟集团2012-2014年间的每股盈利年复合增长近24%，其预测市盈增长率(PEG)约为0.49倍，反映其增长动力仍存。

　　技术走势：股价近日走势续强，并续守10天之上，现时各移动平均顺势排列，加上行业前景仍看俏的基础下，有利股价完成整固后重拾升势，建议趁低吸纳。

　　买入价：4.35元 (股价：4.57元， 上升空间：9.6%) 目标价：4.77元 支持位：3.90元