[摘要]摩根大通表示，世茂房地产一直受到追捧，惟该行认为市场对该股的乐观看法将会完结，预期世房未来有更多令人失望的消息。

摩根大通 世茂房地产(00813)

评级︰增持→中性

目标价︰24元→17.5元(上日收报15.22元，潜在升幅15%)

摩根大通表示，世茂房地产一直于中国房地产行业受到追捧，其管理层于市况低迷时仍予进取指引，惟该行认为市场对该股的乐观看法将会完结，原因是预期世房未来有更多令人失望的消息。该行把世房目标价由24元大幅下调27.1%至17.5元，评级则由「增持」下调至「中性」。

世房股价最新报14.44元，跌5.1%。

摩通发表研究报告，指世房管理层在合约销售、利润率及盈利均有进取指引，但由于5月合约销售令人失望，该行预期6月平均销售价格(ASP)亦较预期差，为盈利带来下行风险。该行指世房去年以高价购入多幅土地，预期大部份将于今年第3季推出，但由于其他发展商的激烈竞争，相信世房利润率将远低于以前。该行指若相关项目延迟推出，世房利润率或进一步恶化。该行预期今明两年世房的利润率将分别下降约2%，并下调其2014/15/16年每股核心盈利预测10%/24%/30%，而每股资产净值(NAV)预测则下降9%。