日常消费品：大众品投资价值亦现 荐5股

[摘要]

本报告导读：

上周白酒板块大涨6.9%，显示估值修复行情逐步得到认可，大众品龙头股价大幅下跌后投资价值显现。继续推荐大众品龙头和白酒的估值修复行情。

摘要：

市场回顾：上周食品饮料上涨2.2%，跑赢上证综指2.1pct。白酒、啤酒、软饮料、乳品上涨6.9%、0.8%、0.8%、0.1%，调味品、葡萄酒、肉制品下跌4.5%、1.2%、1.1%。佳隆股份、沱牌舍得涨幅居前。

主要观点：1）白酒估值修复行情逐渐得到认可，但是市场仍有分歧，修复行情尚未结束，首推贵州茅台：茅台节后一批价坚挺超出市场预期，近期积极向大众消费转型进行营销变革，实现增长的确定性增强，继续首推贵州茅台，其次从低估值、营销模式创新、国企改革三个主题方向推荐泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、老白干酒；2）大众品龙头股价下跌后投资价值凸显，建议增持：前期受投资者风险偏好高企、资金流入白酒影响，大众品龙头持续下跌，2014年PE普遍回落至20倍左右，安全边际凸显。我们在2014年投资策略中认为2014年是食品饮料小年，然而大众品龙头的大幅下跌提供了股价上涨空间，推荐业绩确定性较强的行业龙头，包括伊利股份、光明乳业、中炬高新、青岛啤酒、双汇发展；3）弱市下，食品饮料板块防御价值凸显：上周受超日违约事件影响，投资者风险偏好进一步下降，稳健增长、低估值的食品饮料防守价值凸显，有望持续获得超额收益；4）新增推荐品种：拟进军料酒行业的金枫酒业。

子行业重点信息更新：1）乳制品：2月份以来原奶价格停止上涨，有望减少市场对成本的担忧，截止2月26日，原奶收购价环比降0.5%；2）啤酒：2013年百威英博中国区市场份额同比提升了0.7pct，ASP同比增加8.2%，NormalizedEBIT同比增加86.3%，强化了我们对啤酒行业格局改善，吨价及盈利能力提升的判断；3）白酒春节大众消费超市场预期，节后一批价格基本稳定：本周华南茅台一批价880-900元，上海900元，五粮液一批价570-580元，环比均基本不变。4）肉制品：猪肉价格仍持续下跌。

近期报告：新增推荐品种——金枫酒业：黄酒恢复增长，进军料酒打开空间：公司内部整合完毕已开始恢复性增长。稳固上海市场、加速区域扩张有助黄酒主业稳健发展，进军料酒行业有望打开增长空间。期待国企改革提升经营效率，增持。

行业新闻聚焦：食药监总局未发现酒鬼酒塑化剂超标；贵州省委书记：

茅台销售未受八项规定影响；多美滋推新品价格不涨反降，光明蒙牛等称不调价；三元股份定增募资40亿元，剩余资金或将用于并购。

重点推荐：伊利股份/贵州茅台/光明乳业/青岛啤酒/中炬高新

独家调查

您认为该机构研报准确吗？

%

%

%

共人投票

请点击按钮投票