1、2014年营收预期250亿港元,毛利率持平或稍有波动:2014年公司收入预计能达到250亿港币,毛利率持平或有波动,从1、2月的数据来看,公司的收入同比增长30%以上,预计1季度的收入会在30%以上的增长,但是2014年下半年能否保持20-30%的增长还具有不确定性,由于公司与上游关系良好,因此行业缺货时会有机会。

分业务板块来看,全贴合业务2014年会有50%的增长;单独出货的电容屏会保持平稳,甚至下跌,因为要优先出货给全贴合;摄像模组的增长高于公司整体业务的增长,目前以三星的前置200万摄像头为主;显示模组过去两年成长较快,但都被全贴合吃掉了,未来这块业务单独成长不大,最乐观也就是出货量保持平稳,主要在于显示尺寸及分辨率的提高而导致asp提高;车载业务方面,公司还处于蛰伏阶段,预计2014年仅有10-20%的增长,到2015年才会有较大增长,2,3年前公司对车载业务的价格态度强硬,现在该业务主要靠老项目,预计2015年新项目能形成量产。

从客户群体来看,三星还是占有公司最大份额,目前公司供货给三星的触摸屏量较小,2013年每个月只有几十万的出货量,而摄像头主要以前置摄像头为主,未来希望增加后置的量,预计三星2014年占比为20%或者更多;2013年公司供货给索尼的金额为10亿多元,预计2014年能够翻倍或者更多;其他国内客户增长都较快,公司的OGS产品基本是国内客户在用,公司的资源也更倾向于国内客户,公司主要的国内客户包括BBK、TCL、OPPO、金立、天宇及中华酷联等,公司给这些企业的价格也会比竞争对手的高,2014年公司全贴合业务的增长也主要来自于国内客户。

2、Amoled与TFT对比优势:Amoled相比TFT有先天优势,具有逐点发光能力,Amoled响应速度快、视角宽广、寿命较长,车载产品需要较好的视角,而LCD永远不可能柔性。 3、公司Amoled生产线进展:生产线的建设周期18个月,预计最快2015年底投产,11亿多元的注册资本金,信利投资6亿元,公司占有53%的股份,剩下的由惠州国资委出资本金,总投资额为60亿元,余下的投资资金来自于贷款、政府补贴和专项补助金,贷款方面信利不会提供担保,有省政策担保。之前政

府有资助彩虹在顺德建厂,但未落实,该笔补助将会用于amoled产线。 以前amoled只有三星在做,产业链不健康,未来3-5年会至少有5条amoled的生产线,除了三星的之外,面对手机应用的amoled生产线将都会在国内,未来的产业链也将会更健康。这条生产线预计2015年底至2016年初投产,目前市场也有宣布amoled投产的,但都是在做LCD。

4、On cell、in cell等的行业发展趋势:除苹果和三星之外,其他无人用on cell/in cell,除了on cell/in cell外,film结构的触摸屏出货量最多,OGS是超薄的最佳方案,据传联想也打算用OGS,公司的LCD主要采购自LG。

5、摄像模组的技术储备:公司已经具备了摄像模组的快速对焦功能,也储备了裸眼3D技术,Array方面,公司参与度很浅,因为公司不做lens和sensor。在摄像模组方面,公司的目标是快速响应客户需求,紧密跟进。

6、分拆上市进展:公司2014年上半年提交港交所老股东优先认股权的豁免权,这个需要一定的时间,然后会提交给a股证监会,提交后3个月给答复,估计最快也需要等到2015年才能上市。

7、总结及建议:未来可以持续关注行业的触摸屏短缺问题及公司的分拆上市进展,从而呈现一定的投资机会。

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